2019中國私募基金高峰論壇暨金斧子七周年慶典舉行
2019-07-15
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2019中國私募基金高峰論壇暨金斧子七周年慶典舉行
7月13日，主題為“權(quán)益投資，齊頭并進(jìn)”的2019中國私募基金高峰論壇暨金斧子七周年慶典在北京開幕，。超過300名關(guān)注權(quán)益類的高端投資者齊聚現(xiàn)場。
漢和資本首席策略胡浩杰、金斧子創(chuàng)始人兼CEO張開興、黑蟻資本創(chuàng)始合伙人陳峰、惠每資本管理合伙人羅如澍、深創(chuàng)投健康產(chǎn)業(yè)基金投資部總經(jīng)理周伊、啟明創(chuàng)投醫(yī)療合伙人唐艷旻、濟(jì)峰資本合伙人胡旭宇、華付信息高級副總裁李愛林等業(yè)界精英和私募大咖，在論壇上對時(shí)下熱點(diǎn)話題進(jìn)行了分享和探討。
未來科創(chuàng)板對于構(gòu)建多層次資本市場將產(chǎn)生怎樣深遠(yuǎn)的影響？私募股權(quán)投資時(shí)代的來臨，受到強(qiáng)者恒強(qiáng)、供給側(cè)改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的綜合影響，如何尋找確定性紅利？價(jià)值投資是否進(jìn)入優(yōu)質(zhì)“狩獵區(qū)”？大消費(fèi)概念是否火爆依舊？
金斧子創(chuàng)始人兼CEO張開興圍繞價(jià)值投資的6個(gè)關(guān)鍵詞，從中國的價(jià)值投資大師們?nèi)绾伍L期踐行巴菲特的投資和邏輯、不斷地適應(yīng)中國特色，并做二次創(chuàng)新和迭代優(yōu)化等問題進(jìn)行了分享和探討。
1、內(nèi)在價(jià)值。張開興表示，一家公司的股權(quán)有無價(jià)值，核心就是看其自由現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力。以景林資產(chǎn)為例，景林最常用的估值方法是自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，這種方法雖然在短期不一定有效，但卻抓住了很多后續(xù)有強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?/span>
2、護(hù)城河。護(hù)城河即競爭優(yōu)勢，而品牌是企業(yè)的護(hù)城河。有品牌、公眾高度認(rèn)可的消費(fèi)品（有護(hù)城河）可以隨著通貨膨脹而提高價(jià)格——擁有定價(jià)權(quán)，例如茅臺、蘋果。
3、逆向思維。張開興以重陽投資為例，2018年大底部，通過對行業(yè)的分析判斷和企業(yè)現(xiàn)金流的分析，重陽投資逆勢加倉增持華能國際電力股份，典型的逆向選擇。
4、長期主義。張開興表示，一個(gè)市場周期中，價(jià)值投資的方法在復(fù)蘇階段的初期和繁榮階段的末期這兩個(gè)短暫的階段有可能會落后于市場，但在周期中的主升浪（復(fù)蘇后期和繁榮前期）和主跌浪（衰退期）中，將會獲得顯著的超額回報(bào)。
5、優(yōu)秀的價(jià)值投資者們始終都在不斷進(jìn)化。
6、看多中國。正如巴菲特所講，沒有任何一個(gè)人能依靠做空自己的祖國賺錢。景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、重陽投資、正心谷創(chuàng)新資本、高瓴資本、同犇投資、睿璞投資這些優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)一直堅(jiān)持長期主義、價(jià)值創(chuàng)造，也始終堅(jiān)定不移地看多中國。
胡浩杰以“堅(jiān)守價(jià)值，穿越迷霧”為主題，分享了對于未來中國市場的看法、對于權(quán)益類投資本質(zhì)的思考以及漢和長期堅(jiān)守的價(jià)值觀。胡浩杰認(rèn)為，很多投資者在權(quán)益類投資上無法賺到錢，往往是因?yàn)閷?quán)益類投資的認(rèn)識不夠到位。權(quán)益類投資應(yīng)該是用于實(shí)現(xiàn)人生財(cái)富巨額積累的投資方式和投資手段，而不僅是小富即安。他以投資上證綜指為例，以一年為周期進(jìn)行投資，虧損概率為46%，而假設(shè)以三年、十年為維度進(jìn)行投資的話，虧損概率會縮小到35%和5%。
黑蟻資本創(chuàng)始合伙人陳峰認(rèn)為，在今天中國發(fā)生的消費(fèi)案例，會根據(jù)今天中國的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，重新來構(gòu)建整個(gè)的商業(yè)模型，這個(gè)模型有兩個(gè)單位，第一個(gè)單位是叫價(jià)值，第二是效率。為用戶創(chuàng)造價(jià)值是前提，商業(yè)模式只是讓效率變得更加高，所有消費(fèi)品公司不能創(chuàng)造新的價(jià)值，如果不能提升效率，它的模式都不成功。
成立7年以來，金斧子抓住了移動互聯(lián)網(wǎng)、投資者機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品凈值化三大趨勢紅利的同時(shí)，也通過市場品牌、科技賦能、投資研究、供應(yīng)體系建設(shè)，不斷提升自身的競爭實(shí)力。發(fā)展至今，金斧子私募注冊用戶已突破42萬人，累積資產(chǎn)管理規(guī)模超過300億元。
除演講外，由金斧子母基金合伙人楊雨晨、惠每資本管理合伙人羅如澍、深創(chuàng)投健康產(chǎn)業(yè)基金投資部總經(jīng)理周伊、啟明創(chuàng)投醫(yī)療合伙人唐艷旻、濟(jì)峰資本合伙人胡旭宇組成的股權(quán)大咖陣容，以“科創(chuàng)新風(fēng)向”為主題，展開了圓桌論壇討論。嘉賓們圍繞科創(chuàng)+醫(yī)療話題，從對科創(chuàng)板的看法、機(jī)構(gòu)投資策略、估值方法等多個(gè)方面，發(fā)表了精彩觀點(diǎn)。嘉賓們認(rèn)為，科創(chuàng)板的開設(shè)，增多了退出的通道，對于投資者而言是好的方面；另一方面，對于被投企業(yè)而言，特別是對于研發(fā)周期長的創(chuàng)新藥企業(yè)來說，也是極其利好的。
（經(jīng)濟(jì)日報(bào) 記者：周琳 責(zé)編：張倩）
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